Поздравляю вас, гражданин, соврамши!

Читаем некого "доктора экономических наук":

Падение валютных курсов национальных денежных единиц может происходить помимо воли и желания денежных властей данной страны. В первую очередь под влиянием такого фактора, как отток капитала из страны. Тем не менее Вашингтон и МВФ всё равно будут подозревать и даже обвинять такую страну в ведении валютной войны. А за обвинениями могут следовать и санкции. Нечто подобное происходит с Китаем. Зафиксированное в августе прошлого года падение курса юаня за один-два дня почти на 2% было истерично воспринято Вашингтоном как начало валютной войны. Между тем косвенно в таком падении юаня был виноват именно Вашингтон.

И читаем пресс-релиз МВФ, где говорится ровным счётом противоположное:

“The new mechanism for determining the central parity of the Renminbi announced by the PBC appears a welcome step as it should allow market forces to have a greater role in determining the exchange rate. The exact impact will depend on how the new mechanism is implemented in practice. Greater exchange rate flexibility is important for China as it strives to give market-forces a decisive role in the economy and is rapidly integrating into global financial markets. We believe that China can, and should, aim to achieve an effectively floating exchange rate system within two to three years. Regarding the ongoing review of the IMF’s SDR basket, the announced change has no direct implications for the criteria used in determining the composition of the basket. Nevertheless, a more market-determined exchange rate would facilitate SDR operations in case the Renminbi were included in the currency basket going forward.”

Как говорится, Поздравляю вас, гражданин, соврамши!

Польские Робин Гуды

Польские парламентарии придумали замечательный закон - облагать банковские активы специальным налогом. Вырученные средства пойдут в фонд помощи детям.

Ну что может быть лучше!

Польские правые-мракобесы, находящиеся сейчас у власти, сродни российским парламентариям лучших времён:

По всей видимости, деградация обсуждений отражает как обесценение законодательной власти, так и дилетантизм депутатов, не способных отличать денежно-кредитные глупости от здравого смысла. Например, на заседании комитета один из них предложил перечислить накопленные курсовые разницы по международным резервам в счёт помощи детям.

 P.S. не то, что я против помощи детям, наоборот - двумя руками за! Но я против мракобесов-популистов, как польских так и российских, так и украинских!

Про ценовую политику отдельно взятой корпорации (про индекс бутерброда)

Расположу этого аппетитного красавца сверху поста)

Вчера вышел всем известный индекс Биг Мака, публикуемый журналом The Economist. Согласно ему российский рубль и украинская гривна одни из самых недооцененных валют. Курс рубля признан равновесным на отметке 23руб. - что кажется далеко оторванным от реальности.
Стоит отметить, что и adjusted индекс указывает также на чрезвычайную недооценку рубля. То ли корректировка на бедность страны была не достаточной, то ли корпоративная политика ценообразования является демпингом:)

P.S. народные умельцы также изобрели индекс iPad, который якобы учитывает недостатки индекса Биг Мака, связанные с невозможностью свободного перемещения сквозь границы исследуемого товара. Там уже недооценка рубля совсем незначительная.

Что такое инфляция?

Банк международных расчётов (BIS) снова пересмотрел определение понятия инфляция, ниже основные выдержки:

1. Инфляция это не национальный феномен, а глобальный. Денежно-кредитная политика оказывает слабое влияние на инфляцию, демография и глобализация являются более значимыми факторами.
2. Идея того, что денежно-кредитная политика воздействует на спрос и, по возможности, инфляцию является кратковременной в использовании, она слишком проста для понимания характера инфляции.
3. Дефляция не так уж плоха. Великая Депрессия 1929-39гг это особое историческое событие, уроки которой вряд ли применимы к текущему кризису.
4. Пока центральные банки бессильны перед внутренней национальной инфляцией, они достаточно сильны в искажении процентных ставок и доходности на долгие годы вперед.
5. Центральные банки сталкиваются с проблемой, если их цель лишь борьба с инфляцией (они создают искажения на финансовых рынках).
6. Денежно-кредитная политика это причина всех проблем китайской экономики.

В общем всё довольно спорно, есть некий уловимый негатив от деятельности центральных банков якобы представляющих собой огромных монстров, действия которых расшатывают финансовую систему и приводят к кризисам.

Полного пафоса пост

 Начальник отдела стратегического планирования UniCredit Bank в Украине Егор Перелыгин написал статью про то, что всё плохо. Автор обвиняет власти и конкретно НБУ чуть ли не во всех смертных грехах. Пафос статьи зашкаливает, а рецепты автора больше походят на саму программу действия критикуемой им власти - и в части накопления ЗВР, и стимулирования экспорта, и бюджетной дисциплины, пенсионной реформы, дедолларизации и прочих красивых слов и изящных решений.

В статье автор в числе прочего выразил недоумение про достижение ценовой стабильности НБУ и инструменты ДКП:

Эксперты и аналитики так и не поняли — какими конкретно инструментами собирается оперировать НБУ для достижения ценовой стабильности, и по какой системе маяков регулятор собирается осуществлять мониторинг своей монетарной политики. Кроме того, так и не была предоставлена вразумительная аргументация по минимизации внешних рисков при режиме свободного курсообразования.

 Формально НБУ перешел на режим инфляционного таргетирования, однако по факту в политике действуют жесткие ограничение на движения капитала, позволяя гривне уверенно держаться в определенных рамках и не падать.

Чем же руководствуется НБУ в своей политике? На какие маяки ориентируется?

Дмитро Сологуб на недавней лекции ответил следующим образом на данный вопрос:

На данный момент Украина — это страна, которая таргетирует денежную базу, точнее, показатели денежного обращения, потому что в программе МВФ у нас заложено, что рост чистых внутренних активов не должен выходить за определенные параметры.

Налоговые споры - последнее дело

Мiнiстр фiнансiв Наталка Яресько

В Украине в кульминационную фазу входит противостояние относительно налоговой реформы. Правительство и Парламент по-разному видят методы достижения цели.

Априори формирование бюджета это дело Минфина и Правительства. Поэтому внесение в Парламент законопроекта № 3357 - так называемой "либеральной налоговой реформы" было крайне не понятным шагом свидетельствовавшим о некоем расколе в правящей верхушке украинской власти. Однако я отказываюсь считать Петра Порошенка настолько авантюристичным, чтобы рисковать бюджетным процессом и самой программой финансирования с МВФ ради интрижек против правительственной линии премьера Яценюка. Вероятно это просто безответственная инициатива парламентариев.
Именно из-за внесения в Раду первого налогового законопроекта Минфин был вынужден по регламенту повременить с внесением своего нового Налогового кодекса в Парламент и тем самым повременить с бюджетом. Результатом этого стала практическая невозможность получения третьего транша программы МВФ в 2015г. Все эти непонятные действия вокруг налоговой реформы со стороны даже походят на диверсию, ведь Южанина и Ко внесли свой законопроект и их не должно заботить как Минфину сводить бюджет, как резать расходы и как выходить на требуемый уровень дефицита бюджета. Внесли и внесли - дальше сами расхлёбывайте!

Нiна Южанiна, Голова Комітету Верховної Ради України з питань податкової та митної політики

Все вышеперечисленные претензии касались именно регламента подачи изменений в налоговое законодательство и формирования бюджета-2016, что Южанина и Ко будучи частью одной команды не посоветовавшись с профильным ведомством перетянули одеяло на себя.
Стоит сказать и про финансово-экономические параметры двух вариантов налоговой реформы. В СМИ часто приводились оценки дефицита бюджета при варианте Минфина в 60 млрд. грн. и 200 млрд. грн. при варианте Южаниной. Однако оценить дефицит бюджета крайне сложно, аналитики пытаются на основании каких-то субъективных предпосылок высчитать дополнительные бюджетные доходы от "детенизации" бизнеса, что дело довольно гиблое. Однако стоит отметить, что фигурировавшая во многих СМИ цифра в 200 млрд. грн. дефицита в депутатском проекте также является сугубо субъективной, появившаяся в расчете одного аналитика и просто перекочёвывающая в последующие издания.
Проект Южаниной я бы назвал безответственным и авантюристичным. Не самое хорошее время для Украины рисковать хрупким достигнутым макроэкономическим спокойствием. Не следует посылать подальше МВФ и вслед за этим проводить эмиссионное финансирование дефицита бюджета с помощью  НБУ, загоняющее гривну за уровень 30-40 за доллар. Да, в СМИ многие лоббисты (как Павел Себастьянович) предрекают золотые горы в случае радикального снижения налоговых ставок. Но надо понимать, что чудес не бывает и Украина действует в узких рамках внешней финансовой помощи, имеет обязательства перед своими кредиторами (ограниченный дефицит бюджета).
Наиболее правильным кажется мнение высказанное С. Алексашенко, что не имеет смысла наскоро принимать налоговую реформу в конце 2015г., а стоит войти в 2016 со старой схемой дабы не кошмарить бизнес и вводить все изменения в налогах спустя полгода с достаточной проработкой. В рамках программы финансирования МВФ Украине не следует вестись за популистами и отказываться от сотрудничества с фондом, также нежелательно и существенное сокращение госрасходов, как указывает Юрий Городниченко.

Про дефлятор ВВП и инфляцию

Молодой известный экономист заявил примерно следующее: 

Самое интересное, что у нас по итогам II квартала Росстат умудрился насчитать дефлятор ВВП в размере 6%. То есть при инфляции в 16%, при индексе цен производителей 13% нам заявили, что в России дефлятор ровно 6%.

Так, дефлятор ВВП был оценен Росстатом в 6%, в действительности он больше - 15,9%. Спад ВВП в третьем квартале замедлился до 4,1%, следует из данных российского статистического агентства. Но к этой официальной цифре можно смело приплюсовать 10%, так что, думаю, экономика не растет, а падает на 12-13%

- констатирует Жуковский.

Полный текст новости ИА «PenzaNews»:http://penzanews.ru/economy/96249-2015

Экономист, если его можно так назвать, просто на основании потребительской инфляции и инфляции цен производителей сделал вывод о соразмерном росте дефлятора ВВП. В чём же ошибка?

ВВП состоит из четырех элементов - потребления, инвестиций, госрасходов  и чистого экспорта. Инвестиционные товары не являются частью потребительской корзины. К тому же, ВВП это то, что произведено в пределах наших границ, т.е. в России. То, что произведено в России может экспортироваться, некоторые товары/услуги могут импортироваться. Дефлятор ВВП этого всего не учитывает, а ИПЦ содержит цены импортных товаров, которые серьезно увеличиваются по причине девальвации рубля.

Исторические данные также свидетельствуют о том, что несмотря на рост инфляции в рецессию дефлятор ВВП может расти гораздо более скромными темпами по причинам названным выше.

Україна в огні й бурі революції

Как ниточка за иголочкой

Bloomberg сегодня опубликовал интересную статью, что рубль в октябре показал рекордную корреляцию с нефтью 88%. Гордиться тут явно нечем, однако это не значит, что рубль самая зависимая от экспорта нефтепродуктов страна. Чрезмерная волатильность рубля имеет и положительную сторону - население и бизнес должны наконец отучиться постоянно смотреть на курс и принимать решения, основываясь исключительно на его динамике.

Восточная мудрость

Назарбаев уволил главу Нацбанка, он напомнил о недопустимом падении уровня доверия к национальной валюте:

«Сейчас снижено доверие к Банку и национальной валюте — тенге, этого допустить нельзя. В стране ощущается дефицит тенговой ликвидности, снижается объем кредитования экономики. Это плохие показатели, над их исправлением необходимо работать. Уверен, что образование и опыт Акишева помогут справиться ему с этой задачей»

 — подчеркнул глава государства.

Сдаётся мне, что восточная мудрость подкачала. Можно подумать в России или в Украине не упало доверие к национальной валюте и ЦБ! Это не причина менять коней на переправе.